信息通信技术
新技术、新模式、新应用
信息通信技术是“十二五”规划重点发展方向，行业具有很强的内在增长潜力，增速远高于GDP。软件外包、服务外包、管理软件、车载导航、网上购物、网络游戏、移动办公、移动网络游戏、网络视频等均存在很强的潜在需求，使信息技术行业继续保持较高增长。
IT技术正在经历深化、广泛化和升级，体现在物联网、云计算、移动互联网、移动支付、移动视频、金融IC卡、智能电网、智能交通、智能监控等，覆盖行业更广泛、更深入，成为IT业增长的新推动力。
“十二五”规划中，信息技术继续是重点发展方向，特别强调了提高自主创新能力，以高新技术改造提升传统产业，推进信息化和工业化融合。“十二五”期间将会全力推动战略性新兴产业的发展，要发展新一代信息技术，强化科技创新，提升产业核心竞争力。加强产业关键核心技术和前沿技术研究，强化企业技术创新能力建设，加强高技能人才队伍建设和知识产权的创造、运用、保护、管理，实施重大产业创新发展工程，建设产业创新支撑体系，推进重大科技成果产业化和产业集聚发展。
投资机会
高德红外(002414)：未来5年将是技术大发展和应用普及时期，高德红外是军用红外热像仪最有竞争力的厂商之一。海外第三世界国家的红外军用需求的进度与我国大致相同，公司在海外市场也极具竞争力。
大唐电信(600198)：我国将在2011年开始推广金融IC卡，计划到2015年完成推广。大唐微电子是国内金融IC卡最为领先的生产企业，无疑将是最大受益者。未来几年也将是移动支付普及时期，预计中国移动将会采用13.56MHz的技术，大唐微电子也将成为主力供应商之一。
川大智胜(002253)：我国空管系统将在未来几年发生全面变化，一是国产化普及，二是技术性能实质性提升，三是技术体制结构将全面变化，而川大智胜是空管软件领域最有优势的企业。
广联达(002410)：国内建筑业管理信息化起点非常低，但是信息化进程业已开始，广联达可望是最优秀的建筑管理信息化企业。
高端装备制造业
“十二五”规划拓展增长空间
“十二五”规划高度重视高端装备制造业。机械装备行业“十二五”期间将重点发展高端装备、新兴产业装备、民生用装备、现代农业机械等领域，使这些领域成为带动机械行业增长的主要动力，同时使整体国民经济的机械化水平和机械效率得到明显提升。
高端装备中重点内容是发展中高端数控机床。“十二五”期间将重点发展面向航空航天、船舶、发电设备制造业需要的重型、超重型数控加工机床，多轴联动及复合加工机床，高速及高效加工机床，大型、精密数控机床等。开发面向汽车及关键零部件制造所需要的高效、高可靠性、柔性自动化生产线等。重点开发高性能数控系统，开展面向高性能数控装备的典型应用和示范。重点开发高速高精度主轴单元、高速换刀机构、高速/精密/重载滚珠丝杠及直线导轨等关键功能部件。
现代农业机械领域上，优化农机产品结构，改变目前高端产品不足、低端产品过剩，大马力拖拉机进口依存度高、小型农机质量差的局面。积极开发生产高效节能环保、多功能、经济型农机，重点突破水稻插秧、油菜种植和收获机械以及节水灌溉设备等瓶颈。
“十二五”期间，国家将在上述领域，提供技术研发、鼓励国产产品创新、金融支持等方面的政策支持。国家将建立跨区域、跨行业、跨部门的重大技术装备协调机制，组织协调重大技术装备联合攻关，协调落实依托工程；建立重大技术装备研发创新奖励制度，对研制、使用国内自主创新平台的首台(套)装备的企业，给予支持政策。
投资机会
机械行业上市公司中，工程机械类的公司最多，而且龙头公司大部分已经上市，市值较大，是机械行业最重要的板块。工程机械的几家龙头公司产品品种全，近年来的成长性和经营业绩突出。
未来几年，这些公司的主导产品有继续增长的潜力，但前几年的高速增长可能难以出现，这些公司未来的主要增长动力一方面来于现有产品的不断升级，获得国际市场份额，另一方面来于通过技术研发和产品创新，进入国家重点支持的产品领域，形成新的增长点。
从估值角度看，机械行业上市公司中，工程机械的估值水平普遍较低，2010年动态市盈率为15倍以上，机床等其他行业的2010年市盈率为20倍以上，我们认为目前的估值水平处于合理区域的下端，因此给予“推荐”的评级。
重点公司中，我们看好工程机械行业的中联重科(000157)、徐工机械(000425)、常林股份(600710)，机床行业的沈阳机床(000410)、天马股份(002122).
新能源
能源革命的先行受益者
“十二五”规划加速推进新能源行业发展。为了实现非化石能源到2020年达到15%的目标，政府将重点发展三类非化石能源，即核电、水电、非水能的其他非化石能源(包括风能、太阳能、生物能)。作为指导这一方向的纲领性文件，能源“十二五”规划将加大力度扶持节能环保、清洁能源、传统能源清洁化利用等几大领域，并对风电、光伏、生物能、核电提出比“十一五”更高的发展目标。
在未来的非化石能源发电中，我们尤其看好核电的发展前景。太阳能光伏发电由于装机容量基数较低，未来5年的增长速度将非常显著。对于风电，我们认为未来5年海上风电将进入快速增长期，尤其是大型海上风电将发展迅猛。
从投资逻辑上看，我们将核电、太阳能发电、风电进行横向比较。核电产业的投资规模最大，产业链受益最为明显。太阳能发电国内投资规模增长速度最高，且行业内的技术进步将推动产业进步。风电产业将在发展中进行行业整合。我们认为在投资机会上，核电大于太阳能发电大于风电。从产业链各个环节的纵向分析中看，新能源发电将从基建开始，到设备安装，再到运营。“十二五”期间，新能源发电设备制造商的收益将明显大于发电运营商。
投资机会
新能源对于中国而言意义重大，我国新能源核心产业群有望迎来持续、快速发展的黄金年代，一批优秀的企业有望脱颖而出。
新能源产业将成为我国证券市场上持续的投资热点。我们将着重挖掘其中的优势企业，并探寻在证券市场中的投资机会。我们维持对新能源产业“推荐”的投资评级。结合公司发展前景与估值水平，我们看好的公司是：东方电气(600875)、天威保变(600550)、金风科技(002202).
环保行业
进入黄金发展期
我们解读会议公告得出，国家对未来节能减排的决心和目标完全超出了市场预期，环保产业在政策和资金上将得到前所未有的支持力度，“十二五”将是环保行业的黄金发展时期。
我国经济发展已经进入工业化中后期，传统高能耗、高污染的生产模式已经不能适应可持续发展的要求，节能减排是我国经济发展的必然选择，也是环保行业发展的原始驱动力。从国外经验来看，政府对环保的重视和大规模投入一般发生在工业化后期。这个阶段经济发展进入平稳阶段，居民生活质量提升和环境改善逐步成为社会关注的焦点。政府工作中心逐步由保经济增长转向关注民生，其中环境保护是重中之重。
我国A股市场环保类公司主要可以分为三类：水务运营服务及工程建设商、固废处理工程建设及设备制造商、大气污染治理设备供应商等，其中水务运营公司最多。2010年至今股价表现比较好的环保公司主要有：(1)受细分行业高速发展的驱动，公司表现出良好的成长性；(2)受重组题材驱动，公司资产注入预期增强，未来业绩有望高速增长；(3)受水价上调等因素影响，公司业绩得到明显提升。
我们认为在“十二五”期间，污水处理和固废处理是环保行业最具发展潜力的细分行业。从美国环保产值的构成来看，污水处理和固废处理行业产值高居前两位，对我国这两个产业的投资有很好的借鉴意义。
投资机会
水务上市公司行业龙头在收购兼并方面走在了市场的前列，但是收购的外埠水务公司目前大部分还处于微利或者亏损状态，而投资收购造成的高额折旧和财务费用等使公司成本大幅增长，影响了公司整体业绩。
我们认为这主要是由水务行业的特点决定的，水务行业是一个资本密集型的行业，同其他公用事业行业相比，获得同等收入所需的投资规模更大、投资回报期更长、周期性也最弱。
生活垃圾传统的处理方法是卫生填埋，随着城市化进程的加快，土地价值越来越高，填埋占地的矛盾日益突出。由于焚烧处理方法节约土地资源的优势，很多城市都陆续在新建垃圾焚烧处理厂，但是垃圾焚烧剧毒尾气二噁英的排放难于控制，在各地已经遭到了民众的强烈抵制，很多垃圾焚烧在建和审批项目均暂缓。尽管如此，我们认为垃圾焚烧发电业务将是一个高速发展的领域。我们预计“十二五”期间生活垃圾处理业务年复合增长率将超过30%。
重点关注桑德环境和碧水源。我们认为桑德环境(000826)和碧水源(300070)是环保行业中未来成长性最好的两个公司，在行业高速发展过程中将最先受益也将受益最大。
消费行业
“十二五”规划激发消费潜力释放
收入分配改革是消费加速的政策推手。“十二五”规划提出的收入分配制度改革将对消费行业带来长期的和实质性的利好。一方面，通过收入增长和财税改革扩大消费总量并实现分配公平，促进消费升级和消费普及的全面发展。同时加强和完善基本公共服务，放宽对服务业的进入限制，改善行业环境，促进行业竞争。另一方面，完善社保体系，改善居民预期，推动居民消费需求的有效释放。同时改进消费金融服务，促进当前消费。
随着“十二五”规划的全面实施，上述制约消费增长的因素将逐步消除，保障力度将逐步加大，劳动报酬比重有望获得提高，城市化率迅速提升，我们相信居民消费率将会获得长期、持续的增长，在这样的大背景下，国内居民最终消费的潜力将会获得极大的释放。分地区来说，沿海发达地区及中心城市将迈入“高额群众消费”乃至触及“追求生活质量”阶段，而中西部地区则逐步进入“消费普及”阶段。
我国消费市场拥有巨大的发展空间。例如我们将主要发达经济体2008年人均服装、鞋类消费与中国进行对比：美国人均服装消费是中国城镇地区7.88倍，是中国农村31.53倍；美国人均鞋类消费是中国城镇地区4.49倍；韩国服装人均消费是中国城镇地区2.75倍，是中国农村地区11倍。未来5-10年，中国服装消费有望实现15%~20%增速(连续10年15%增速：2019年中国城镇居民人均服装消费485美元，相当于日本2008年人均消费的57%).
投资机会
我国的消费增长将是在所有类别消费品全面升级基础上的增长，资本市场上的消费品投资机会也将是多元化的、全面普及的。具体来说，消费板块的投资机会主要在以下四个方面：
一是食品、服装、餐饮等基础消费品的品牌化投资机会。收入水平提高后，不仅增加了消费能力提高了消费数量，对消费品的品牌意识也越来越浓，消费越来越向品牌企业集中。因此，投资者应关注食品、服装等品牌影响力强的上市公司，如青岛啤酒(600600)、伊利股份(600887)、贵州茅台(600519)、七匹狼(002029)等。
二是家电、汽车等耐用消费品的投资机会。对于这类消费品，除了品牌外，投资者应着重关注产品研发升级能力强、成本控制好和有较强的销售模式的上市公司，如美的电器(000527)、格力电器(000651)、一汽轿车(000800)等。
三是处于追求生活质量阶段的消费子行业，这是未来消费升级的大方向，如旅游、消费电子、保险等。
四是提供专业销售渠道的商业贸易子行业。在消费品领域，渠道为王说明销售渠道至关重要，因此要关注具有独特销售模式的商业贸易公司。
服务业
迎来加速发展阶段
“十二五”规划大力推动服务业发展。“十二五”规划草案提出要“大力推动我国现代服务业的发展”，作为我国发展方式转型和经济结构调整的重要方向和途径。服务业是我国经济的战略发展方向，政府制定的一系列政策将为服务业的长期发展提供有力保障。
其实，早在“十一五”规划和2007年国务院公布的《关于加快发展服务业的若干意见》中，就大力发展服务业制定了明确目标，随着经济转型的进一步深入与加速推进，相信在“十二五”期间服务业将得到政策更大力度的支持，获得更快发展。
首先，城市经济的繁荣和社会分工的细化，直接推动生产性服务需求的快速增长，带动金融保险、邮电运输、广告、法律、会计等生产服务和专业服务的发展。
其次，随着城市化对经济增长作用的发挥及人们收入水平的提高，城市消费群体将逐渐扩大，消费观念和生活方式也将逐步改变，这些都将增加居民的消费型服务需求，促进商业、餐饮、医疗、社区服务、文化娱乐、体育健身、科技教育等提高生活质量的服务业发展。
第三，城市基础设施及城市功能的完善，将带动房地产、物业管理、公共服务等行业的发展。
从世界范围内来看，随着经济的发展，城市化水平在不断上升，服务业在经济中的地位也在逐步提高。
投资机会
对于服务业上市公司的选择，可从三个方面去把握具有核心竞争力的服务业公司。
第一，具有知名品牌的上市公司。品牌是企业长期经营积淀下来的顾客对产品或服务的独特感知，品牌效应包括知名度、美誉度和忠诚度。对于无形的服务业而言，良好的品牌效应至关重要。
第二，具有独特经营模式的上市公司。大众化的经营模式使得企业很难超越同行业平均水平的盈利与增长。
寻找具有独特经营模式的企业，冷静分析决定其成功与否的各种因素及成功的概率，是进行服务业投资的重要工作。
第三，具有垄断优势的上市公司。对供应渠道、销售渠道、技术诀窍、政策资源等方面的垄断，是服务业企业获得超额利润的重要条件，因此要尽可能投资于具有垄断优势的上市公司。
综合来看，医疗保健、金融、物流、航空、高铁与地铁、软件、商业等行业是需要重点关注的领域，其中的龙头公司值得重视。
可关注公司：
中国南车(601766)、南方航空(600221)、爱尔眼科(300015)、探路者(300005)、时代新材(600458)、用友软件(600588)、川大智胜(002253)、东软集团(600718)、苏宁电器等(002024)。理财一周报
