工程机械:底部抬升,关注一季度。房地产新开工同比增速逐渐回升,我们认为借助工程机械沙漏体系和历史回归分析,工程机械投资拐点已现;而上升的持续性需要挖掘机季节性特征的支撑。展望未来3-6个月,在基建增强、房地产新开工回升的情况下,挖掘机销量增速将跌幅收窄,环比超季节性特征,工程机械的弹性将上升。
煤炭机械:天地科技依靠商业模式度过行业低潮期。根据我们的模型测算,我们认为2013年煤炭机械行业需求有望触底回升,天地科技凭借独特的商业模式能够平抑行业周期波动,度过行业低潮期。煤机板块,公司将补足支架短板、提高核心零部件自制比例;示范工程板块,公司将利用资本和技术优势,采用天地王坡模式,做大示范工程规模。我们预计公司2012-2014年EPS为0.92元、1.05元、1.23元,2012-2014年PE分别为9.7倍、8.4倍、7.2倍。鉴于公司行业龙头的地位,以及独特的商业模式,我们给予公司2013年目标PE12.33倍,6-12个月目标价为13.07元,给予买入的投资评级。
轨交设备:关注融资方式改革带来的城际铁路建设需求。2015年目标将达到总运营里程12万公里、快速客运网4.5万公里、铁道部2.8万亿投资。动车组的铁道部新车招标市嘲十二五”内有望保持稳定,但囿于铁道部与地方政府的融资能力,我们认为轨交设备行业长期前景光明,短期仍有约束。
未来关注新模式下城际铁路建设提速带来的隐形规划上调。
本周是申万机械组合第六期第六周,给予三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、杰瑞股份。
