行业拐点将现，梯次新型城镇化建设奠定中长期需求在去投资和去杠杆双重打击下，机械行业11年以来下行趋势明显。但在房地产、基建等投资趋势向好背景下，我们预计中游机械行业有望继水泥、钢材之后基本面见底回升，企业盈利和ROE在去库存后于二季度开始改善，全年盈利增长10%。房地产价格以及与之有关的调控政策是最大不确定性因素。中长期看，新型城镇化将以一二线城市、城市群及城市带、县域经济、新型农村社区梯次建设成为新的经济增长引擎，同时拉动工程机械、铁路设备、农业机械、智能装备与系统等行业需求。
工程机械：短期拐点将现，“投资下沉”和国际化奠定长期发展空间工程机械库存、利用率指标一般，但新开工和投资向上将驱动挖机利用率、汽车起重机销量等指标复苏，我们初步预计挖掘机、混凝土泵车、汽车起重机13年销量分别同比增长12%、8%和10%。中长期看，投资向中小城市、县城、乡镇和农村下沉将带动工程机械需求下沉，工程机械国际化经过多年布局之后，将在全球经济低迷及新兴经济体基建投资热潮中寻找机遇。
铁路设备：铁路投资最为确定，车辆采购稳健增长，关注铁路系统改革信号12和13年铁路投资分别上调至6300亿和7500亿成近期板块上涨催化剂。铁道部单一投融资主体模式下投资进一步大幅增长的空间有限，我们预计动车组网运密度提高、地方政府参与的城际铁路投资上行等因素驱动12-15年车辆板块稳健增长。新的中央领导集体改革信号日益明晰，铁路系统改革需重点关注。
农业机械：高速发展中前期，农业现代化增加新注脚，玉米收获机潜力最大我国农机2006-2011年产值CGAR达23.5%，农村土地自由流转、集约化经营等将形成新的推动力，补贴政策变化是唯一可能的短期负面因素。受益玉米种植面积提升和政策扶持，我们预计2012-2015自走式玉米机CGAR达43%。新研股份处于生产和销售管理改善拐点，自走式玉米机收入占比62%，将充分受益行业高速增长。
其它：智能城市建设（蓝英装备）及美国经济复苏（巨星科技）蓝英装备将以沈阳浑南新区管廊系统建设为契机进入智能城市建设，13年数控机床电主轴项目将投产，逐步实现由轮胎成型机向智能装备与系统提供商转变；巨星科技75%手工具出口美国，需求向好趋势明显，美国财政悬崖解决后将打开估值瓶颈。
