主要观点
1.三季度工程机械行业的低点,公司业绩仍然实现正增长。
今年三季度工程机械行业市场需求下滑比较明显,行业内部大部分企业的业绩都出现了较大幅度的负增长,甚至亏损。在这种市场环境下,公司三季度实现营收99.89亿元,同比增长10.27%,净利润13.38亿元,同比增长0.34%,明显好于行业大部分企业。
2.毛利率逐季提升,四季度仍有提升空间
公司综合毛利率延续今年以来的上升趋势,前三季度达到34.43%,较年初提升约2个百分点。重点产品,如混凝土机械,汽车起重机,土方机械和塔机等均出现不同程度毛利率提升。主要原因包括:毛利率较高的产品销售比例增加;前三个季度钢材价格下行,原材料成本下降;今年销售规模持续上升,成本进一步摊薄。今年以来公司降成本的工作成效显著,四季度毛利率仍有提升空间。
3.手持现金充沛,经营性现金流仍然为正
三季度末公司货币资金187.91亿元,手持现金是行业内最多的。由于销售增长导致业务需求加大,经营性资金流出增加。今年前三季度实现经营性现金流1.79亿元,大幅减少83.58%,但是仍然为正。
4.应收账款和存货比上半年略有提升
三季度以来公司为了防范可能存在的风险,让一线销售人员成为风险控制的主体,实行全员薪资与公司应收账款挂钩,大大加强了对应收账款的催收力度。三季度末应收账款为196.8亿元,较上半年增长2.62%,明显低于营收的增长幅度。同时,公司加强对零部件库存和产成品库存的控制,三季度末存货为120.88 亿元,较上半年增长5.92%,也大大低于营收的增长幅度。
5.土方机械和干混砂浆设备等将成为未来增长的亮点
公司挖掘机产品今年在重点区域和重点型号实现突破,根据协会数据,前三季度在行业销量负增长36.92%的情况下,公司销售挖掘机2532台,同比增长 65.49%。以挖掘机为核心的土方机械1-9月份营收增幅更是超过90%,公司土方机械产品后发优势明显,未来将成为业绩增长的一大亮点。
