行业回顾：波动中快速增长，国产品牌竞争力不断提升。近10年来，伴随着固定资产投资高增长，中国挖掘机行业经历了“黄金十年”，销量复合增速27.7%，复合增速38%。在这过程中，国产品牌竞争力不断提升，从过去外资占绝对主导地位，到2011年国产品牌市场占有率已提升至39%。
长期发展空间：六大因素推动，未来仍有翻倍的成长空间。通过预测模型，综合考虑城镇化率提升、人工替代、更新换代、进口替代和装载机替代及出口增长等6大因素，预计2013年—2017年，挖掘机销量仍能获得15%的复合增速，销量峰值达到24万台，相当于2012年销量的两倍。
未来发展趋势：市场集中化，零部件国产化。内资龙头企业的优势已经确立，实力较差的企业将加速出局，未来竞争将集中在内外资的龙头企业之间，而内资龙头企业在成本、销售和服务上占据优势，技术进步和国外企业差距缩小，市场将向内资龙头集中。
短期判断：四季度景气度有望企稳。2012年前8月挖掘机全行业销量为84500台，同比下降36.2%。考虑信贷放松和基建复苏两大重要因素，判断目前挖掘机行业处于底部阶段，四季度行业景气度有望企稳回升。
投资建议：逢低介入竞争力突出的挖掘机相关公司。考虑到今年前三季度行业低迷，相关公司三季报业绩压力较大，但同时考虑到中长期仍有翻倍空间，同时结合行业发展趋势、相关公司当前的估值水平，建议逢低介入竞争力突出的挖掘机相关公司。重点推荐中联重科等。
