1、上调工程机械行业评级至“推荐”。根据从代理商的草根调研反馈回的信息来看,2月下半月下游需求开始转暖。其中,来自市政建设、农村水利方面客户的需求回暖最为明显。造成工程机械下游需求回暖的因素主要来自两方面:一是因为今年春节较早导致销售旺季提前到来;二是随着货币政策微调,部分下游客户资金面开始好转。我们认为工程机械板块本轮景气周期低点在1季度,二季度后行业将开始复苏。目前工程机械板块主流企业的估值普遍较低,未来估值修复的空间大。我们重点推荐业务中土方机械占比高的上市公司:山推股份、柳工、徐工机械等。
2、重型机械行业生产销售再创新高。2011年重型机械行业销售产值8,461亿元,同比增长27.0%;其中冶金矿山机械行业3,786亿元, 物料搬运行业4,675亿元。出口额139.6亿美元,同比增长20.37%; 进口68.9亿美元,同比增长15.74%。重型机械中:太重集团11年产值169.78亿元、一重集团135.9亿元、大连重工105.47亿元,二重集团79.89亿元;起重机企业中:润邦重机8.23亿元、天桥起重5.01亿元。
3、巨轮股份战略升级。公司成立之初以轮胎模具为主要产品,苦心培育的液压硫化机成功推向市场,11年约占收入50%。11年公司公告收购世界著名的模具机床生产企业德国OPS机床,以及意向性收购领航数控,谋求向精密数控机床领域发展。同时,公司已经储备了工业机械人等相关发明专利,未来有望进军自动化工业装备领域。预计公司11-13年EPS分别为0.36、0.47、0.58元,对应当前股价的PE分别为18.4X、13.8X、11.3X,按照2012年的业绩给予20倍的估值,公司的合理价格为9.6元,上调至“强烈推荐”评级。
重点机械行业股票池中重点推荐:山推股份、柳工、徐工机械、巨轮股份、南方泵业、郑煤机、天地科技、亚威股份。
